Landesbank Baden-Württemberg
vom 11.03.2010
für Kalenderwoche 11 vom 15.03. bis 19.03.2010

Konjunktur

• US-Arbeitslosenrate verharrt im Februar bei 9,7 %, der Stellenverlust bleibt mit 36 000 moderat.
• Lagerbestände im amerikanischen Großhandel sinken im Januar um 0,2 % nach - 1 % im Vormonat.
• Japanische Maschinenbauorders fallen im Januar um 3,7 % nach Plus von 20,1 % im Dezember.
• Frankreichs Industrieproduktion steigt im Januar um 1,6 % nach
  - 0,2 % im Vormonat.
• Deutscher Handelsbilanzüberschuss geht im Januar von 16,6 auf
  8,7 Mrd. Euro zurück.
• Industrieproduktion in Deutschland erhöht sich im Januar um 0,6 % nach -1 % im Vormonat.
• Auftragseingang für deutsche Industrie legt im Januar durch heimische Großorders um 4,3 % zu.

Aktien

• Erfreuliche Unternehmens- und Konjunkturmeldungen hieven DAX über die 5 900er Grenze.
• Salzgitter rutscht 2009 in die roten Zahlen und betrachtet Stahlkonjunktur skeptisch.
• Deutsche Post rechnet 2010 mit Rückenwind und erwartet steigende Ergebnisse.
• Luft- und Raumfahrtkonzern EADS streicht nach tiefroten Geschäftsjahreszahlen die Dividende.
• E.ON berichtet 2009 erwartungsgemäß, überrascht mit vorsichtigem Ausblick 2010.
• Munich Re zeigt 2009 Ergebnisverbesserung, behält Ziele 2010 trotz jüngster Dämpfer bei.
• Solarzulieferer Roth&Rau blickt dank hohem Auftragsbestand optimistisch auf 2010.
• Anlagenbauer Aixtron erhöht die Dividende und plant für 2010 eine Verdopplung der Erlöse. 
• US-Chip-Produzent Texas Instruments erhöht dank gestiegener Nachfrage die Quartalsprognose.

Zinsen und Währungen

• Chinesische Regierung bremst heimische Kreditvergabe und deutet Yuan-Flexibilisierung an.
• Extrem gestiegene Risikoaufschläge für bonitätsschwächere Euro-Staaten geben etwas nach.
• Euro-Inflationsrate ermäßigt sich im Zuge moderater Konjunktur im Februar von 1,0 auf 0,9 %.
• Fed bestätigt trotz Diskontsatzanhebung eine anhaltende Nullzins-Phase beim Leitzins.
• EZB behält Leitzins von 1 % bei, geht aber bei Banken-Geldversorgung vorsichtig vom Gas.
• Aufgrund verhaltener Wirtschaftsdaten verharrt Bundesanleihenrendite unter 3,2 %.
• Euro stabilisiert sich angesichts von Lösungsansätzen für Griechenlandkrise um 1,36 US-Dollar.

Strategie

• Fortgesetzte Konjunkturstabilisierung, Angebotsexpansion bei Staatsanleihen und künftig weniger expansive EZB-Politik sprechen für tendenziellen Anstieg der Bundesanleihe-Renditen. Wir bevorzugen kürzere bis mittlere Laufzeiten.
• Stabilere Wirtschaftsdaten, verbesserte Unternehmensperspektiven und unattraktive Anlagealternativen am Geld- und Kapitalmarkt sollten die Aktienbörsen mittelfristig stützen. Risikofaktoren wie immer wieder aufkommende Konjunkturzweifel oder im Jahresverlauf aufkommende Ängste vor Zinserhöhungen stehen aber einem friktionsfreien und dynamischen Kursaufschwung im Wege.