Stand 24.06.2020
Corona-Pandemie breitet sich in vielen Ländern weiter aus – Börsenaufschwung gerät ins Stocken
Aktuelles zu den Kapitalmärkten:
An den internationalen Börsen gerät die, für viele Marktteilnehmer noch immer nur schwer zu erklärende massive Aufwärtsbewegung der letzten Wochen, ins Stocken. Zu Wochenbeginn konnten positive europäische Einkaufsmanagerindizes und ein IFO-Geschäftsklimaindex oberhalb der Markterwartung die Märkte stimulieren. Allerdings mehren sich, angesichts der weiteren Ausbreitung des Corona-Virus in vielen Ländern, Bedenken bezüglich der Aufrechterhaltung der Lockerungen. Ein zweiter „Lockdown“ würde nicht nur die Hoffnungen auf eine V-förmige Erholung der Wirtschaft beenden, sondern auch der Erholungsrally an den Aktienmärkten ein Ende bereiten. Die Entwicklung der internationalen Aktienmärkte im Juli wird aber sicherlich auch stark von den Berichten der Unternehmen zur Geschäftsentwicklung im zweiten Quartal bestimmt werden. Hier ist sicherlich einiges an negativen Daten schon in der Erwartungshaltung der Analysten eingegangen. Aber erst die harten Daten werden zeigen, wie stark die einzelnen Unternehmen und Branchen von der Krise betroffen sind.
Wir erwarten hier eine deutliche Spreizung der Resultate: Ein Großteil der Berichte wird mehr oder weniger stark negativ tangiert sein; in manchen Bereich sicherlich deutlich stärker als bisher allgemein angenommen. Es wird aber auch Segmente geben, die nur sehr wenig betroffen sind bzw. sogar von den veränderten Rahmenbedingungen profitieren. Wir haben in der Branchenallokation der Vermögensverwaltung ein deutliches Übergewicht in diesen Segmenten um negative Überraschungen möglichst zu minimieren.
Positionierung und Ausblick:
Die Vermögensverwaltung hat in den letzten Tagen ihre Positionen in Unternehmensanleihen mit guten Bonitäten weiter aufgestockt. Dies sowohl im Euro als auch im US-Dollar. Uns erscheint dieses Segment weiter, unter Abwägung von Chancen und Risiken, relativ attraktiv. Die aktuellen Renditeaufschläge liegen noch über dem Vorkrisenniveau und die Käufe der Zentralbanken geben dem Markt Unterstützung.
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